التمويل اللامركزي ليس حقًا لامركزيًا، إنه لا مفر من أن يكون مركزيًا

أوليفييه أكونا

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 7:59 مساءً بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 3 دقائق

هونغ كونغ — في مؤتمر الإجماع هونغ كونغ 2026، اتخذ النقاش حول التمويل اللامركزي (DeFi) منعطفًا عمليًا.

شهدت الجلسة، “ما مدى لامركزية التمويل اللامركزي حقًا؟”، تفكيك أسطورة “اللامركزية النقية” لصالح واقع حيث تكون المركزية المؤقتة آلية للبقاء على قيد الحياة.

تسلط “وهم اللامركزية” الضوء على التوتر بين مثالية DeFi في عدم الحاجة إلى إذن وواقعه التشغيلي. بينما الهدف هو استبدال الوسطاء بالعقود الذكية، فإن معظم البروتوكولات توجد على طيف وليس في حالة ثنائية.

رفض أناند جومس، رئيس شركة Paradigm و Paradex، فكرة اللامركزية الثنائية، وبدلاً من ذلك وصف الحالة الحالية لمعظم البروتوكولات بأنها “مرحلة حضانة” ضرورية.

شبّه جومس بشكل شهير دور مؤسس البروتوكول بدور الوالد. “تريد أن يكون أطفالك أقوياء ومستقلين عندما يكبرون،” أوضح، “لكن هذا لا يعني أن تتركهم دون رعاية في طفولتهم.” بالنسبة لجومس، فإن استخدام مفاتيح الإدارة والحواجز المركزية في الأشهر الـ 18 الأولى هو واجب ائتماني؛ بروتوكول يُستغل في أول ستة أشهر منه لا يملك مستقبلًا ليتمركز.

هذا يخلق تباينًا واضحًا مع دور فيتاليك بوتيرين كمصمم لطبقة إيثيريوم الأساسية. وضع جومس بوتيرين كرئيس لـ"حكومة" (الطبقة 1) مسؤولة عن ضمان الاستقرار من خلال قواعد محايدة ودستورية.

على العكس، يُعتبر مؤسسو الطبقة 2 “شركات” تركز على النمو. بينما يدفع بوتيرين نحو “المرحلة 1” من اللامركزية لضمان بقاء L1 “آلة حرية”، جومس جادل بأن على المؤسسين أن يكونوا “عنيدين” في حماية بروتوكولاتهم خلال فترة الضعف المبكرة.

أشار غلين وو، ممثل عملاق البنية التحتية Blockdaemon، إلى أنه مع توسع DeFi لتلبية الطلب المؤسسي، فإن متطلبات الأجهزة والأمان تخلق بشكل طبيعي طبقات من المركزية.

قال وو إنه يعتقد أنه لكي ينجو DeFi من تدقيق مراكز المقاصة العالمية مثل DTCC، فإنه يحتاج إلى بنية تحتية محترفة وقوية غالبًا ما تتخلى عن اللامركزية المطلقة مقابل موثوقية من الدرجة المؤسسية.

أشار بنجي لو من Treehouse إلى أن المركزية المؤقتة هي “ثمن الدخول” للتيارات الصاعدة في وول ستريت التي تحتاج إلى تمويل نظام بيئي قوي. لاحظ أن أكثر البروتوكولات نجاحًا تدفع نحو المثالية اللامركزية فقط بعد العثور على توافق المنتج والسوق وبنية تداول مستقرة.

تتواصل القصة  

أضاف أريون هو، الرئيس التنفيذي لشركة ENI، أن الطريق إلى اللامركزية الحقيقية يجب أن يُعبّد بـ"قواعد شفافة" بدلاً من إشراف فوضوي فوري. “اللامركزية ليست حقًا نوعًا من نوعية الحوكمة التي كنا نقوم بها،”

قال هو، “إنها كيف نتجنب التدخل البشري المفرط.” كما أشار إلى أنه من خلال البدء بهيكل قائم على القواعد وقابل للتحقق ومُدمج في الحمض النووي للنظام، يضمن المؤسسون أن يكون الانتقال عندما تُسلم المفاتيح في النهاية إلى المجتمع آمنًا ومستدامًا.

مع تحرك عمالقة المؤسسات مثل جولدمان ساكس لانتقال عمليات تريليونات الدولارات على السلسلة، كان إجماع الجلسة واضحًا: الهدف لم يعد مجرد إزالة الوسطاء، بل ضمان أن تكون البروتوكولات ناضجة بما يكفي لتحمل تدقيق الأسواق العالمية عندما تُزال الحواجز “الأبوية”.

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات