السندات الأمريكية والذهب يواصلان الارتفاع معًا! السوق يواجه مباشرة ثلاثة أعين عاصفة: رسوم ترامب الجمركية، هلع الذكاء الاصطناعي، وضع إيران

مع تعهد الرئيس الأمريكي ترامب بالمضي قدمًا في حرب التجارة وإضفاء مزيد من عدم اليقين على الأسواق العالمية، تدفق المستثمرون يوم الاثنين نحو الأصول الآمنة، مما أدى إلى ارتفاع كبير في أسعار السندات الأمريكية والذهب.

هذا الاتجاه في السوق نحو الأصول الآمنة أدى إلى انخفاض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار حوالي 5 نقاط أساس ليصل إلى 4.03% — حيث يتعارض عائد السندات مع سعرها، في حين ارتفعت أسعار الذهب الفورية بقوة وتجاوزت حاجز 5200 دولار، مسجلة أعلى مستوى لها منذ 30 يناير. بالإضافة إلى قضايا الرسوم الجمركية، زادت المخاوف من تراجع سوق الأسهم الأمريكية نتيجة الذعر من اختراق الذكاء الاصطناعي، وكذلك القلق من احتمال شن الولايات المتحدة هجومًا عسكريًا على إيران، مما عزز من زخم الأصول الآمنة.

قالت بريا ميسرا، مديرة محفظة في جي بي مورغان، “لقد أدى تصاعد عدم اليقين التجاري في الأيام القليلة الماضية إلى سلوك تحوط في السوق وأسواق السندات الأمريكية. في مواجهة عدم اليقين، ينبغي للمستثمرين تقليل تعرضهم للمخاطر.”

حاليًا، بعد أن قضت المحكمة العليا الأمريكية بإلغاء إجراءات الرسوم الجمركية الواسعة التي أطلقها ترامب في أبريل من العام الماضي، يقوم المتداولون بتقييم تأثير التهديد الجديد بفرض رسوم جمركية شاملة بنسبة 15%.

يوم الجمعة الماضي، قضت المحكمة العليا الأمريكية بصعوبة 6 مقابل 3 بأن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب استنادًا إلى قانون الطوارئ الاقتصادية الدولية تجاوزت صلاحيات الرئيس. وواجهت هذه الأحكام إدانة شديدة من ترامب، الذي هدد بعد ذلك بفرض رسوم مؤقتة بنسبة 15% على جميع الواردات — على الرغم من أن الولايات المتحدة قد أبرمت اتفاقات مع العديد من شركاء التجارة.

ومن الجدير بالذكر أن المشاعر التحوطية الناتجة عن الرسوم الجمركية الجديدة قد غطت على الأقل مؤقتًا عن قلق كبير في سوق السندات الأمريكية في نهاية الأسبوع الماضي — وهو احتمال أن الحكومة قد تحتاج إلى إصدار المزيد من الديون لتعويض خسائر الإيرادات المالية أو لاسترداد جزء من الرسوم الجمركية التي تم فرضها والتي بلغت 170 مليار دولار.

قال جينادي جولدبرج، رئيس استراتيجية أسعار الفائدة في تودين سيكيورتيز، إن أحد الأسباب الرئيسية للقلق في سوق الفائدة سابقًا كان خسارة إيرادات الرسوم الجمركية وقضايا الاسترداد. لكن، نظرًا لأن استرداد الرسوم قد يستغرق وقتًا طويلاً، وأن إيرادات الرسوم الحالية زادت بدلاً من ذلك، فإن هذين العاملين قد خففا بعض المخاوف في سوق الدخل الثابت.

وفي المقابل، فإن التأثير على سوق الأسهم الأمريكية يبدو أكثر مباشرة — حيث أدت موجة البيع الواسعة إلى انخفاض جميع المؤشرات الثلاثة الرئيسية في الولايات المتحدة بأكثر من 1% يوم الاثنين، وتعرضت شهية السوق للمخاطر لضربة من عدة عوامل: المخاوف المستمرة من أن تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي قد تؤدي إلى تغييرات جذرية، بالإضافة إلى تكرار تصريحات ترامب حول السياسات التجارية — وكلها عوامل أدت إلى تقلبات كبيرة في السوق خلال السنة الأولى من ولايته الثانية.

وفي يوم الاثنين، زادت تقارير من مؤسسة أبحاث الصناعة Citrini Research، استنادًا إلى “تقرير بحثي من يونيو 2028” وحالات استخدام جديدة لمنتجات الذكاء الاصطناعي من Anthropic، من مخاوف السوق من أن الذكاء الاصطناعي قد يهدد النماذج التجارية التقليدية. خاصة أن السيناريو المفترض في التقرير، والذي يتوقع أن يؤدي فيه الذكاء الاصطناعي في 2028 إلى بطالة واسعة بين الموظفين ذوي الياقات البيضاء، وتخلف عن سداد القروض المتعلقة بالبرمجيات، وتراجع اقتصادي، قد زاد من هبوط أسهم التوصيل والدفع والبرمجيات.

“هناك سؤالان حول الذكاء الاصطناعي: كم ستكون تكلفته؟ وما هي المجالات التي ستتأثر؟” قال توم هاينلين، استراتيجي الاستثمار في بنك U.S. Wealth Management، “لقد رأينا رد فعل السوق على العناوين الإخبارية — ‘بيع أولاً، ثم تقييم’.”

وأضاف، “هذا مجرد توقع لما قد يحدث، وليس اعترافًا بالأحداث التي وقعت بالفعل.”

بالإضافة إلى ذلك، أشار العديد من المحللين إلى أن السندات الأمريكية والذهب يتلقيان دعمًا في ظل تصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وإيران.

نشرت الولايات المتحدة واحدة من أكبر قواتها العسكرية في الشرق الأوسط خلال السنوات الأخيرة، وحذر ترامب الخميس الماضي من أن “أحداثًا سيئة جدًا قد تقع” إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بشأن النزاع المستمر حول البرنامج النووي الإيراني. وردت إيران بتهديد بأنها ستضرب القواعد الأمريكية في المنطقة إذا تعرضت للهجوم.

وفي ظل تصاعد التوترات الجيوسياسية، يراقب المستثمرون عن كثب خطاب ترامب حول الحالة الوطنية المقرر يوم الثلاثاء — وهو توقيت حساس زاد من الطلب على الأصول الأمريكية الآمنة.

قالت سوبادرا راجابا، رئيسة أبحاث أمريكا في بنك سوسيتيه جنرال، “برأيي، الأمر يتعلق بشكل رئيسي بالعوامل الجيوسياسية، وعدم اليقين بشأن الوضع في إيران، وعدم اليقين قبل خطاب الحالة الوطنية. على الرغم من أن البيانات الاقتصادية قوية نسبيًا، إلا أن عدم اليقين يتصاعد من عدة جهات.”

ومن حيث الاتجاه، انخفض عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، الذي يُعرف بأنه “مرساة تقييم الأصول العالمية”، إلى أدنى مستوى له منذ عيد الشكر العام الماضي، مقتربًا من مستوى 4.00%…

وفيما يتعلق بتسعير توقعات أسعار الفائدة، على الرغم من استبعاد المتداولين بشكل أساسي احتمال خفض الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل، إلا أن عقود الفائدة المستقبلية الأمريكية يوم الاثنين أظهرت توقعات بتسهيل السياسة بمقدار حوالي 60 نقطة أساس هذا العام، وهو ما يعادل خفضين بمقدار 25 نقطة أساس، أعلى من التوقعات يوم الجمعة التي كانت حوالي 55 نقطة أساس.

قال تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو جلوبال مانجمنت، إن قرار المحكمة العليا بفرض رسوم جمركية جديدة بعد إعلان ترامب، أدى إلى تقلبات حادة في توقعاته خلال عطلة نهاية الأسبوع. وخلص إلى أن “الاقتصاد قد يظل قويًا، لكن الرسوم الجمركية ستستمر في الضغط على التضخم الأمريكي.”

وأضاف، “هناك بالفعل مزيد من عدم اليقين الآن. الأمر يشبه مباراة شد الحبل: من ناحية، زيادة إصدار السندات قد ترفع أسعار الفائدة؛ ومن ناحية أخرى، فإن عدم اليقين الناتج عن ارتفاع مستويات الرسوم الجمركية يخلق مقاومة عكسية — أي تباطؤ النمو الاقتصادي وضعف الطلب.”

وفي مجال المعادن الثمينة، قال جيفري كريستيان، الشريك الإداري في مجموعة CPM، “هناك العديد من المشاكل الاقتصادية والسياسية العالمية حاليًا، بالإضافة إلى ضعف السوق خلال عطلة رأس السنة الصينية، نتوقع أن تعود أنشطة التداول هذا الأسبوع بعد استئنافها، وأن يشهد سعر الذهب ارتفاعات كبيرة.”

(المصدر: فاينانشال نيوز)