القيود الهيكلية لسوق العملات الرقمية الأمريكية: متى يتأخر التشريع في القدوم

يُحذر محلل Benchmark، مارك بالمر، من القيود الهيكلية التي تؤثر حالياً على سوق العملات الرقمية الأمريكية. ووفقًا لتحليلاته التي نقلتها Odaily، فإن غياب إطار تشريعي واضح هذا العام سيبقي الأصول الرقمية في منطقة من عدم اليقين التنظيمي. هذه الحالة ليست بدون عواقب على المستثمرين والمنصات التي تعمل في الولايات المتحدة.

غياب التشريع يخلق علاوة مخاطرة مستدامة

بدون اعتماد قانون ينظم السوق، يتوقع بالمر وجود علاوة مخاطرة هيكلية مستمرة ستحد بشكل كبير من توسع تقييم المنصات المتأثرة بالتنظيم الأمريكي. هذا الغموض يعوق نضوج القطاع ويخلق بيئة يتبع فيها المستثمرون استراتيجية دفاعية. بدلاً من تنويع مراكزهم، يركزون مواردهم على الأصول التي يُنظر إليها على أنها أكثر متانة: البيتكوين، والمعدنون، والبنى التحتية التي تولد تدفقات نقدية مستقرة ومتوقعة.

البيتكوين والبنى التحتية مفضلة، وDeFi والعملات البديلة معرضة للقيود التنظيمية

يتزايد تقسيم السوق. من جهة، تستفيد البيتكوين والبنى التحتية للطاقة من تعرض أقل بكثير للمخاطر التنظيمية. ومن جهة أخرى، تظل منصات التداول، والتمويل اللامركزي (DeFi)، والعملات البديلة عرضة بشكل خاص لتغيرات السياسات التنظيمية. العقود الذكية وبروتوكولات DeFi، بطبيعتها اللامركزية، تخلق بالضبط حالة عدم اليقين التي يسعى المنظمون الأمريكيون إلى توضيحها. هذا التفتت في السوق يعكس الحذر الاستراتيجي للمؤسسات تجاه القيود الحالية.

تصنيف الأصول: قضية رئيسية للSEC و CFTC

مشروع القانون الجاري مناقشته يهدف إلى وضع تصنيف دقيق للأصول الرقمية كسلع أو أوراق مالية، ثم تحديد مسؤوليات لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC). هذا التوضيح للأدوار التنظيمية يمثل منعطفًا هامًا، لأنه سيزيل جزءًا كبيرًا من الغموض الذي يحيط بالقطاع حاليًا.

الآفاق: احتمالية الاعتماد تتجاوز الشكوك

على الرغم من التأخيرات الملحوظة، يبقى بالمر متفائلًا بشأن فرص تمرير مشروع القانون، معتبرًا أن احتمالية اعتماده تتجاوز حالة الوضع الراهن. أي نسخة من هذا التشريع ستقلل بشكل كبير من المخاطر التنظيمية وتفتح الباب لمشاركة مؤسساتية أوسع. حاليًا، يمكن أن تتحول هذه القيود الهيكلية التي تحد من التقييم إلى فرص بمجرد تثبيت الإطار القانوني. ينتظر المستثمرون المؤسساتيون تحديد هذا الإطار بالذات لزيادة استثماراتهم في سوق العملات الرقمية الأمريكي.