⚠️ ليس فقط الذهب والفضة، بل أسهم البرمجيات الأمريكية أيضًا شهدت انهيارًا كبيرًا، وتواجه أسوأ بداية سنة على مدى سنوات! مع اقتراب مؤشر ناسداك من أعلى مستوياته التاريخية، سجلت العديد من أسهم شركات SaaS التقليدية أكبر انخفاض أسبوعي؛ يمكن القول إن إصدار Claude Cowork AI، والقدرات والتغيرات التي أظهرها، لم يسبق لها مثيل، وسرعت بشكل كامل من تباين أداء أسهم البرمجيات والقطاعات التكنولوجية الأخرى! على مدى العقد الماضي، استفادت قطاعات البرمجيات في السوق الأمريكية من ثلاثة أضعاف من الفوائد المتراكمة: 1) انخفاض معدلات الفائدة → انخفاض معدل الخصم → تعظيم التدفقات النقدية المستقبلية 2) نموذج SaaS → هامش ربح مرتفع + معدل تجديد مرتفع → يمكن أن يروي قصة القيمة مدى الحياة 3) التحول إلى السحابة → السوق مستعد لمنح علاوة على النمو المؤكد، والنتيجة هي ظاهرة نموذجية: طالما أنك SaaS + نمو مرتفع + ARR جيد — حتى لو لم تكن تربح، يمكنك أن تتوقع مضاعفات بين 15-30 مرة. لكن بعد ظهور الذكاء الاصطناعي، أصبح الحد الأدنى من تكلفة بعض الوظائف البرمجية قريبًا من الصفر، وبدأت الأموال تنتقل بشكل واضح — من SaaS على مستوى التطبيق → نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي + الحوسبة + الرقائق + نماذج المنصات. مع تطور هذا الاتجاه، بغض النظر عن سعر السهم أو مدى انخفاضه، يبدو أنه لا يوجد سبب حاليًا لامتلاك أسهم البرمجيات!