#预测市场 بعد قراءة هذا المقال، يجب أن أقول بصراحة: سوق التنبؤات الآن مجرد فقاعة جميلة، لكنها تتنكر في ثوب «الابتكار».

لقد رأيت العديد من المشاريع تموت بهذه الطريقة. في البداية، بسبب الشعور الجديد وFOMO، تدفقت موجة من التدفقات، وكانت البيانات تبدو رائعة ولامعة، وجولات التمويل تتعاقب، والمؤسسون والمستثمرون يبدأون في التوهم. لكن عند التدقيق، يتضح أن المنطق الأساسي هو كأنه أسد ورقي — السيولة غير كافية، ومعظم التداول يتركز في تلك الأسواق الشعبية، والأسواق الأخرى بها فروقات سعرية واسعة بشكل مبالغ فيه، ومعظم الناس يلعبون لعبة التحفيز.

أليس هذا هو نسخة WeWork؟ ازدهار زائف مبني على الدعم المالي. Kalshi وPolymarket يحرقان الأموال لدعم حجم التداول والمكافآت على السيولة، والوسطاء أنفسهم لا يربحون، فماذا يعني ذلك؟ يعني أن هذا النموذج لا يمكن أن يستمر في الوضع الحالي.

تصميم هيكل الخيارات الثنائية بحد ذاته مشكلة. بالمقارنة مع العقود الدائمة، يفتقر إلى الرافعة المالية، وآليات التحوط، وتجزئة السيولة، مما يسبب تجربة سيئة للمشاركين. الأشخاص الذين يفهمون التداول حقًا قد أدركوا ذلك منذ زمن، لكن المنصات بدلاً من ذلك تعتبر انتقاداتهم مجرد ضوضاء. تمامًا مثل سخرية RIM من iPhone في ذلك الوقت — ثقة مفرطة وغبية نوعًا ما.

الواقع أن «جميع الأشياء قابلة للتداول» لم يتحقق بعد، وما نراه الآن هو مجرد وهم. لكسر هذا الجمود، يتطلب الأمر إعادة هيكلة جذرية، لكن لا أحد يرغب في الاعتراف بأنه أخطأ في الاتجاه. وهذه هي أخطر نقطة.