#预测市场 سوق التوقعات على مدى العامين الماضيين كان حقًا في الواجهة، حجم التداول يبدو مبهرًا، لكن بعد أن نظرت بعمق أدركت أن — هذه المنصات في الواقع تقع في فخ الحلول المحلية المثلى الخطيرة.

مشكلة السيولة هي جوهر المشكلة. في البيانات التي تبدو نشطة، معظم حجم التداول يتركز في الأسواق الساخنة مثل الانتخابات الأمريكية والبنك الاحتياطي الفيدرالي، والفروقات بين أسعار الشراء والبيع في الأسواق الأخرى واسعة جدًا لدرجة لا يُرغب فيها في التداول. الخسائر التي يتكبدها صانعو السوق، والجوائز التحفيزية التي تُصرف، والتداولات الوهمية التي تملأ السوق — كلها علامات تحذير على أن النمو الطبيعي غير كافٍ.

المشكلة الأعمق تكمن في تصميم المنتج نفسه. الهيكل الثنائي البحت لا يمكنه المنافسة مع العقود الدائمة، والكفاءة الرأسمالية منخفضة لدرجة مخيفة، وتجربة المستخدمين الأفراد سيئة، وصانعو السوق لا يحققون أرباحًا. مخاطر القفز، وغياب آليات التحوط، وعدم وجود دعم للرافعة المالية — هذه ليست أخطاء صغيرة، بل عيوب هيكلية جذرية.

شركة Kalshi وPolymarket يشبهان BlackBerry في ذلك الوقت — تحسينات على مسار خاطئ إلى أقصى حد. لقد استخدموا مكافآت السيولة، واسترداد التداول، ويبدو أنهم "يصلحون" المشكلة، لكنهم في الحقيقة يحرقون الأموال للحفاظ على وهم. الحل الحقيقي يتطلب إعادة تصميم البروتوكول بشكل جذري، وإدخال آليات مماثلة للعقود الدائمة.

السخرية أن المستخدمين الأكثر استحقاقًا لجذبهم — متداولي العقود الدائمة — هم بالذات من يتعرفون على هذه المشاكل أولاً. لكن أصواتهم غالبًا ما تُغمر بأرقام حجم التداول.

نهاية سوق التوقعات لا ينبغي أن تتوقف عند هذا الحد. لتحقيق رؤية "جميع الأشياء قابلة للتداول"، يجب أن يتم هدم هذا النموذج تمامًا. وإلا، فسيزداد الوضع سوءًا.