#Gate广场创作者新春激励 البنك الاحتياطي الفيدرالي "إغلاق باب خفض الفائدة"

في 9 يناير بالتوقيت الشرقي، أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر ديسمبر 2025، والذي أظهر أن عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة زاد بمقدار 50 ألف وظيفة في ديسمبر، وهو أقل من التوقعات البالغة 65 ألف وظيفة، والقراءة السابقة كانت 64 ألف وظيفة؛ معدل البطالة في ديسمبر في الولايات المتحدة كان 4.4%، وهو أدنى من التوقعات البالغة 4.5%، والقراءة السابقة كانت 4.6%.
ذكر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي أن عدد الوظائف الجديدة غير الزراعية في أكتوبر 2025 انخفض من 105,000 إلى 173,000، وأن عدد الوظائف الجديدة غير الزراعية في نوفمبر 2025 تم تعديله من 64,000 إلى 56,000. بعد التعديلات، تم تعديل إجمالي الوظائف الجديدة في نوفمبر وديسمبر بمقدار 76,000 وظيفة.
من منظور سنوي، زاد عدد الوظائف في عام 2025 بمقدار 584,000 وظيفة فقط، وهو أضعف معدل نمو منذ عام 2020، حين انخفض عدد الوظائف بشكل حاد بمقدار 9.2 مليون بسبب جائحة كوفيد-19.
قال نيك تيميروس، الذي يُطلق عليه "مُرسل إشارات البنك الاحتياطي الفيدرالي"، إن متوسط التوظيف في القطاع الخاص في عام 2025 زاد بمقدار 61,000 وظيفة شهريًا، وهو أضعف فترة لنمو التوظيف في القطاع الخاص منذ ما يُعرف بـ "انتعاش بلا توظيف" في عام 2003.
وبفضل انخفاض معدل البطالة في ديسمبر 2025 عن التوقعات، قام المتداولون تقريبًا بإلغاء رهاناتهم على خفض الفائدة من قبل البنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من هذا الشهر، مع الحفاظ على توقعات خفض الفائدة مرتين خلال عام 2026، مع توقع أن يكون أول خفض للفائدة في منتصف عام 2026.
تشير بيانات "مراقبة البنك الاحتياطي الفيدرالي" من CME إلى أن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في يناير انخفضت إلى 5%، مع ارتفاع احتمالية إبقاء المعدلات دون تغيير إلى 95%.
احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في مارس تقدر بـ 29.6%، واحتمالية إبقاء المعدلات دون تغيير تبلغ 69.1%، واحتمالية خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس تبلغ 1.4%.
قال جون بريجز، مدير استراتيجية أسعار الفائدة في أمريكا الشمالية في ناتيكسيس: "بالنسبة لنا، يركز الاحتياطي الفيدرالي أكثر على معدل البطالة بدلاً من الضوضاء في البيانات الإجمالية. ما إذا كان سيواصل خفض الفائدة أم لا، يعتمد على اتجاه معدل البطالة في الأشهر المقبلة."
وحذر بعض المحللين من أن متوسط البيانات المتحركة خلال الثلاثة أشهر الأخيرة أظهر تراجعًا بمقدار 22,000 وظيفة، وحتى مع أخذ تقليل عرض العمل في الولايات المتحدة في الاعتبار، فإن ذلك لا يُعد إشارة إيجابية للاستهلاك المستقبلي في الولايات المتحدة.
قال بريان جاكوبسون، كبير استراتيجيي الاقتصاد في شركة Annex لإدارة الثروات، إن ديسمبر قد يمثل نقطة تحول في سوق العمل الأمريكي، حيث بدأت تظهر بعض علامات التحسن، لكن هذا الحكم لا يزال غير مؤكد جدًا.
قالت سوبادرا راجابا، رئيسة استراتيجية أسعار الفائدة في أمريكا في بنك سوسيتيه جنرال، إن انخفاض معدل البطالة وارتفاع الأجور يعززان من سبب عدم قيام الاحتياطي الفيدرالي بأي تحرك في يناير.