مورغان ستانلي تتنبأ بجرأة: قد تتجاوز نسبة خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) توقعات السوق

سيناريو المالية
منذ 11 ساعة
الحساب الرسمي لسينار财经
المصدر: أخبار السوق

المصدر: بيانات Jinshi

توقع عمالقة وول ستريت أن يكون خفض الاحتياطي الفيدرالي (FED) أكبر مما يتوقعه السوق حاليًا. هذه هي وجهة نظر فريق استراتيجيات أسعار الفائدة في مورغان ستانلي (Morgan Stanley) بعد تحديثهم لسيناريو التوقعات من الآن حتى نهاية العام المقبل.

توقعاتهم الأساسية هي أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيخفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع هذا الشهر، ومن ثم سيقوم بخفض مماثل في كل اجتماع آخر حتى ديسمبر 2026. ومع ذلك، بعد تقييم احتمالات الاقتصاد الأمريكي الأخرى، تعتقد مورغان ستانلي أن نقطة التوازن لمختلف الاحتمالات أكثر "تيسيرًا".

القراءة العامة لخطاب رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول في مؤتمر جاكسون هول في أغسطس هي أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) سيتبنى موقفًا أكثر مرونة في المستقبل، مع التركيز بشكل أكبر على ضعف بيانات سوق العمل بدلاً من بيانات التضخم العنيدة.

قامت مجموعة من الاقتصاديين في مورغان ستانلي بقيادة ماثيو هورنباخ بتقييم ثلاثة سيناريوهات بديلة قد تؤدي إلى اختلاف مسار معدل الفائدة المستهدف للاحتياطي الفيدرالي (FED) وخلصت إلى أن مسار المعدلات بعد الوزن المتوسط أقل حتى من تقديراتهم الحالية.

تعتقد هذه المؤسسة الكبرى في وول ستريت أن معدل الفائدة الفيدرالي قد ينخفض بشكل أسرع من المتوقع في عامي 2025 و2026، وقد يصل حتى 2.25%، ولكن نقطة النهاية خلال هذه الفترة قد تكون أعلى قليلاً، حوالي 2.75%.

صورة المحتوى
هدف الحد الأعلى لنطاق سعر الفائدة الفيدرالي وتوقعات الاقتصاد الأمريكي من مورغان ستانلي

تعززت ثقة مورغان ستانلي في أن منحنى العائد سيصبح أكثر حدة (أي أن العوائد طويلة الأجل سترتفع أسرع من العوائد قصيرة الأجل) بسبب هذه القوة الدافعة الإضافية الهبوطية. وقد دفعهم هذا إلى التوصية بالشراء في سندات الخزانة الأمريكية لمدة 5 سنوات، والسندات طويلة الأجل الأمريكية، وتنفيذ تداولات حادة (أي أن المتداولين يقومون بإنشاء مراكز شراء في الطرف القصير من المنحنى، وإنشاء مراكز بيع في الأدوات ذات المدة الأطول)، والشراء في عقود الفائدة الفيدرالية لشهر يناير 2026.

تقرير صدر يوم الجمعة الماضي بعنوان "السيناريوهات الجديدة تجعلنا أكثر تفاؤلاً بشأن السندات الأمريكية"، استعرض ثلاثة سيناريوهات بديلة:

(1) الطلب المرتفع الناجم عن التحفيز المالي (زيادة الإنفاق الحكومي والتدابير التحفيزية) و"روح الحيوانية" (يعتقد مورغان ستانلي أن هناك احتمال 10% لذلك).

(2) الاحتياطي الفيدرالي (FED) لديه تحمل أعلى للتضخم وارتفاع الطلب الناتج عن "روح الحيوان" (يعتقد مورغان ستانلي أيضًا أن هناك احتمال بنسبة 10% لذلك).

(3) ركود معتدل يتميز بصدمات تجارية وانقطاع مفاجئ في الاقتصاد (يعتقد مورغان ستانلي أن هناك احتمال 30% لذلك).

ومع ذلك، يبرز تقرير مورغان ستانلي أن المتداولين قد يعطون احتمالية أعلى للنتائج "المتعاطفة" بسبب مخاطر الركود أو اتخاذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) موقفًا أقل قوة تجاه التضخم. بناءً على هذا السيناريو، يعتقد مورغان ستانلي أن تسعير السوق لسعر الفائدة الفيدرالية قد يكون أقل بمقدار 100 نقطة أساس مما هو مفترض حاليًا عند 3.25%.