أكثر من 140 مليار دولار من خيارات البيتكوين تنتهي يوم الجمعة، والسوق تراقب "السعر المغناطيسي" عند 75,000 دولار.

شهد سوق البيتكوين هذا الأسبوع حدث مشتقات يحظى باهتمام كبير. ستشهد بورصة خيارات العملات المشفرة Deribit يوم الجمعة القادم تسوية استحقاق خيارات بيتكوين بقيمة حوالي 14.16 مليار دولار، بينما تظهر هيكلية السوق أن 75,000 دولار قد تصبح “سعر الجذب” الرئيسي قبل وبعد هذا الاستحقاق. تشير قواعد Deribit إلى أن الخيارات عادة ما تنتهي يوم الجمعة في الساعة 08:00 بتوقيت UTC، وبالتحويل إلى UTC+8 (توقيت تايوان / هونج كونج / سنغافورة) فإن التسوية ستكون في الساعة 16:00 يوم الجمعة 27 مارس.

حتى وقت النشر، سعر البيتكوين الحالي هو 71,617 دولار، مع ارتفاع خلال اليوم بلغ 71,634 دولار، وانخفاض بلغ 68,943 دولار، مما يعني أن السعر الحالي لا يزال بعيدًا بحوالي 3,400 دولار عن 75,000 دولار. إذا حدثت حركة في السوق نحو “سعر الألم الأقصى (Max Pain Price)”، فإنه من المحتمل أن نرى تقلبات ملحوظة خلال اليومين القادمين. تمثل خيارات البيتكوين التي ستنتهي يوم الجمعة حوالي 40% من جميع العقود المفتوحة في Deribit، وتعتبر واحدة من أهم وأبرز أحداث المخاطر لهذا الشهر. وفقًا لمواصفات عقود Deribit، فإن عقد خيار بيتكوين واحد يعادل 1 بيتكوين، لذا عندما تتجمع كميات كبيرة في تاريخ استحقاق واحد، فإن تحوط المتداولين، وتمديد المراكز، وإجراءات التسوية، يمكن أن تعزز تقلبات السوق الفوري والعقود الآجلة قرب وقت التسوية. ما يسمى “سعر الألم الأقصى (Max Pain Price)” يشير إلى السعر الذي يجعل خسائر المشترين هي الأدنى وأرباح البائعين هي الأعلى عند انتهاء صلاحية الخيارات. ويبلغ مستوى “سعر الألم الأقصى” لهذا الاستحقاق حوالي 75,000 دولار (كما هو موضح في الصورة أعلاه). تشير Deribit إلى أنه مع قيام صانعي السوق بإجراءات التحوط، ومحاولات بائعي الخيارات الكبار للحد من المدفوعات، قد يصبح هذا السعر “سعر الجذب” لسعر البيتكوين. وفقًا لكلام مدير الأعمال في Deribit، جان-ديفيد بيكينو، “يقترب سعر تداول البيتكوين حاليًا من 71,000 دولار، ويمثل سعر الألم الأقصى عند 75,000 دولار نوعًا من الجاذبية. من خلال التجارب التاريخية، سيحفز ذلك صانعي السوق للقيام بتحوط دلتا، وبالتالي دفع السعر نحو السعر التنفيذي الذي ستصبح الخيارات بلا قيمة عند انتهاء صلاحيتها”. ومع ذلك، فإن ما إذا كان السوق سيتجه “نحو” 75,000 دولار لا يزال يعتمد على شراء السوق الفوري، وتفضيلات المخاطر الكلية، واتجاه تدفقات التحوط قبل الاستحقاق. تشير التوضيحات الرسمية من Deribit إلى أن السعر النهائي للتسوية للخيارات ليس سعر لحظة واحدة، بل هو متوسط ​​الوزن الزمني (TWAP) لمؤشر Deribit خلال 30 دقيقة من 07:30 إلى 08:00 بتوقيت UTC، وما يعادل ذلك هو السعر المتوسط من 15:30 إلى 16:00 بتوقيت UTC+8 يوم 27 مارس. وهذا يعني أن ما يؤثر حقًا على نتيجة التسوية هو أداء السوق خلال نصف الساعة بين نهاية جلسة التداول في آسيا وبداية جلسة التداول في أوروبا يوم الجمعة. من خلال أجواء السوق الأخيرة، يركز المستثمرون من جهة على ما إذا كان بإمكان البيتكوين الاستمرار في التعافي، ومن جهة أخرى لم يتخلوا تمامًا عن متطلبات التحوط. وقد ارتفعت الطلبات على الحماية من الانخفاض إلى مستويات قياسية، مما يعكس أنه حتى مع بقاء البيتكوين فوق 70,000 دولار مؤخرًا، لا يزال سوق المشتقات في حالة تأهب عالية للتقلبات قصيرة الأجل. هذه الهيكلية “ارتفاع الأسعار، والطلب على الشراء الوقائي لا يزال قويًا” تجعل من هذه الاستحقاقات الكبيرة أكثر قيمة للمراقبة.