الكونغرس الأمريكي يقترب أكثر من حظر دائم على عملة الاحتياطي الفيدرالي الرقمية، وفقًا لـ TD Cowen

قد يقترب الكونغرس من إقرار تشريع يمنع بشكل دائم الاحتياطي الفيدرالي من إصدار عملة رقمية للبنك المركزي، وفقًا لمجموعة أبحاث واشنطن في TD Cowen.

قدم السيناتور تيد كروز تعديلًا على قانون طريق الإسكان في القرن الواحد والعشرين (21st Century ROAD to Housing Act) ليجعل الحظر المؤقت الحالي على الدولار الرقمي الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي دائمًا، وهو خطوة يقول المحللون إنها ستفيد مُصدري العملات المستقرة، لكنها قد تخلق عقبات إضافية أمام تمرير تشريع هيكل سوق العملات الرقمية الأوسع، قانون الوضوح (CLARITY Act).

الدفع التشريعي للحظر الدائم على CBDC

تفاصيل تعديل كروز

قدم السيناتور تيد كروز تعديلًا على حزمة الإسكان المعروفة باسم قانون طريق الإسكان في القرن الواحد والعشرين (21st Century ROAD to Housing Act) يمنع بشكل دائم الاحتياطي الفيدرالي من إصدار عملة رقمية للبنك المركزي. وسيحل هذا التعديل محل الحظر المؤقت الذي يسري حتى عام 2030 بحظر دائم.

من المتوقع أن يتلقى تشريع الإسكان تصويتًا في مجلس الشيوخ في أقرب أسبوع من 9 مارس 2026. وإذا تم تمريره مع إدراج تعديل كروز، فسيُحال إلى مجلس النواب للمراجعة.

الزخم في الكونغرس

في الأسبوع الماضي، وقع مجموعة من النواب رسالة تدعو قيادة مجلس النواب والشيوخ إلى فرض حظر دائم على CBDC. قال النائب رالف نورمان، أحد الموقعين، إن CBDC، على عكس النقد، يمكن أن يسمح للحكومة بتتبع المعاملات ومراقبة كيفية إنفاق الأمريكيين لأموالهم، واصفًا ذلك بأنه “تجاوز للحدود في جوهره”.

سبق لمجلس النواب الأمريكي أن أقر في عام 2025 قانون مكافحة مراقبة CBDC (Anti-CBDC Surveillance State Act)، الذي حظر على الاحتياطي الفيدرالي إصدار CBDC مباشرة للأفراد. وكان كروز قد قدم نسخة من هذا التشريع في مجلس الشيوخ واستمر في الدفع نحو حظر دائم.

تحليل TD Cowen والتداعيات

تقييم استمرارية السياسات

ذكر جاريت سيبرج، المدير الإداري في مجموعة أبحاث واشنطن في TD Cowen، في تحليل بتاريخ 9 مارس 2026 أن تعديل كروز يعزز بشكل كبير موقف الاحتياطي الفيدرالي الحالي. فقد صرحت البنك المركزي مرارًا بأنها لا تنوي إصدار دولار رقمي ولن تتقدم في ذلك إلا بموافقة صريحة من الكونغرس.

كتب سيبرج: “نتوقع أن يُدرج حظر على العملة الرقمية للبنك المركزي في مشروع قانون الإسكان الذي سيصل إلى مكتب الرئيس في أقرب وقت الشهر المقبل. من الأرجح أن يكون الحظر دائمًا أكثر من أن يكون مؤقتًا.”

وأضاف: “نوافق على أن الاحتياطي الفيدرالي لا يخطط حاليًا لإصدار دولار رقمي. ومع ذلك، قد يتغير ذلك مع مرور الوقت بناءً على من يفوز بالبيت الأبيض في 2028 ومن يصبح رئيس الاحتياطي الفيدرالي في 2030. ولهذا فإن الحظر مفيد.”

التأثير على مُصدري العملات المستقرة

قال سيبرج إن الحظر الدائم على CBDC سيفيد بشكل عام مُصدري العملات المستقرة من خلال إزالة أي شكوك حول احتمال إصدار الاحتياطي الفيدرالي لعملته الرقمية الخاصة في المستقبل، مما ي disrupt نماذج أعمالهم. يمكن لهذا الوضوح أن يشجع على مزيد من الاستثمار والابتكار في قطاع العملات المستقرة الخاص.

العقبة المحتملة أمام قانون الوضوح (CLARITY Act)

ومع ذلك، حذر المحلل من أن الحظر الدائم قد يؤثر على فرص تمرير مشروع قانون هيكل السوق للعملات الرقمية المعروف باسم قانون الوضوح (CLARITY Act)، الذي يواجه بالفعل عقبات أمام التنفيذ.

قال سيبرج: “قد يصبح هذا أيضًا ذريعة لعدم تمرير قانون الوضوح هذا العام، حيث يمكن للمشرعين القول إنهم أقروا قانون جينيوس (GENIUS Act) الخاص بالعملات المستقرة وحظر الدولار الرقمي الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي. هذا يركز الكثير من الاهتمام التشريعي على صناعة واحدة.”

واختتم: “نحن لا نقول إن هذا يغلق الباب أمام قانون الوضوح. لكنه يضيف إلى قائمة العقبات أمام التنفيذ. وكل عقبة جديدة تقلل من احتمالية التمرير.”

السياق التنظيمي

إطار عمل قانون جينيوس (GENIUS Act)

أقر قانون جينيوس في يوليو 2025، و وضع معايير اتحادية لعملات الاستقرار المدعومة بالاحتياط، بما في ذلك دعم الاحتياطي بنسبة واحد إلى واحد وحظر على المصدّرين دفع العائد مباشرة. مثل هذا التشريع خطوة مهمة نحو وضوح تنظيمي لبدائل الدولار الرقمية الخاصة.

موقف الاحتياطي الفيدرالي من CBDC

أكد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مرارًا أنهم لا يخططون لإصدار دولار رقمي بدون تفويض صريح من الكونغرس. أجرى البنك المركزي أبحاثًا وتجارب على تكنولوجيا CBDC، لكنه لم يُظهر نية للمضي قدمًا في الإصدار في ظل القيادة الحالية.

الأسئلة الشائعة: حظر CBDC وتشريع العملات الرقمية

س: ما هو الوضع الحالي لمشروع الحظر الدائم على CBDC؟

ج: قدم السيناتور تيد كروز تعديلًا على قانون طريق الإسكان في القرن الواحد والعشرين (21st Century ROAD to Housing Act) يمنع بشكل دائم الاحتياطي الفيدرالي من إصدار دولار رقمي، ليحل محل الحظر المؤقت الذي يسري حتى 2030. من المتوقع أن يتلقى مشروع القانون تصويتًا في مجلس الشيوخ هذا الأسبوع.

س: كيف سيؤثر الحظر الدائم على CBDC على مُصدري العملات المستقرة؟

ج: وفقًا لمحللي TD Cowen، فإن الحظر الدائم سيفيد مُصدري العملات المستقرة من خلال القضاء على عدم اليقين بشأن المنافسة المحتملة من الدولار الرقمي الصادر عن الاحتياطي الفيدرالي، وتوفير وضوح تنظيمي لتطوير القطاع الخاص للعملات المستقرة.

س: لماذا قد يعقد الحظر على CBDC تمرير قانون الوضوح (CLARITY Act)؟

ج: قد يجادل المشرعون بأنهم عالجوا بالفعل سياسة الأصول الرقمية من خلال قانون جينيوس (GENIUS Act) (تنظيم العملات المستقرة) وحظر CBDC، مما يقلل من الحاجة الملحة لتمرير تشريع إضافي لهيكل سوق العملات الرقمية. هذا يضيف إلى العقبات الموجودة أمام قانون الوضوح.

س: ما هو موقف الاحتياطي الفيدرالي من إصدار دولار رقمي؟

ج: أكد الاحتياطي الفيدرالي مرارًا أنه لا يخطط لإصدار دولار رقمي ولن يتقدم في ذلك إلا بموافقة صريحة من الكونغرس. وسيُجسد تعديل كروز هذا الموقف بشكل دائم.