SEC تصدر إرشادات تفسيرية! دفع إطار تصنيف الرموز، ما هو التأثير الكبير للتصنيف على الصناعة؟

تقدم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) توجيهات تصنيف العملات الرقمية إلى مكتب إدارة الميزانية بالبيت الأبيض (OIRA)، بهدف توضيح نطاق تطبيق قوانين الأوراق المالية، وتسريع تنظيم السوق في ظل توقف التشريعات الهيكلية.

تقدم SEC إرشادات تفسيرية، في محاولة لتوضيح التصنيف القانوني للأصول الرقمية

مؤخرًا، قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إلى مكتب إدارة الميزانية بالبيت الأبيض (OIRA) وثيقة تنظيمية تفسيرية جديدة بعنوان “تفسير اللجنة لتطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على أنواع معينة من الأصول الرقمية والمعاملات ذات الصلة”. تهدف هذه الوثيقة إلى توضيح كيفية تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية على أنواع مختلفة من الأصول الرقمية وسيناريوهات المعاملات.

المصدر: SEC قدمت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) مؤخرًا وثيقة تفسيرية جديدة إلى مكتب إدارة الميزانية بالبيت الأبيض (OIRA)

هذه التوجيهات قيد المراجعة بين الإدارات، وهي عبارة عن وثيقة تفسيرية تنظيمية، وتختلف عن وضع قواعد رسمية. فهي تتجنب عملية التشاور العام أو الإجراءات التشريعية المطولة. وتصدر هذه التفسيرات على مستوى اللجنة، وتتمتع بقدر كبير من القوة السياسية والتوجيهية.

وأشار مراقبو السوق إلى أن الهدف الأهم من هذه الوثيقة هو إنشاء “إطار تصنيف العملات الرقمية (Token Taxonomy)”. حيث سيعمل هذا الإطار على تصنيف الأصول الرقمية المختلفة بشكل منهجي، وتحديد أي منها يُعتبر أوراق مالية ويخضع لسلطة SEC، وأيها يقع تحت تنظيمات أخرى.

إطار تصنيف العملات الرقمية هو جوهر التنظيم، ويؤثر على نماذج عمل الصناعة

أكد رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز، مؤخرًا على أن بناء إطار تصنيف واضح للعملات الرقمية هو المفتاح لحل نزاعات تنظيمية في صناعة التشفير. من خلال التصنيف، يمكن للجهات التنظيمية تحديد الخصائص القانونية لكل نوع من العملات بشكل أدق. على سبيل المثال، تحديد الأصول التي تعتبر عقود استثمار، أو العملات الوظيفية، أو تحديد ما إذا كانت الأصول الرقمية تنتمي إلى فئات أخرى.

المصدر: CoinMarketCap رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، بول أتكينز

بمجرد وضع إطار التصنيف، ستصبح متطلبات التنظيم في مجالات التسجيل، والكشف عن المعلومات، وإصدار المنتجات، وحماية المستثمرين أكثر وضوحًا. كما أن نماذج التشغيل والاستراتيجيات الامتثالية للبورصات، والجهات المصدرة، ومنصات الاستثمار ستتأثر مباشرة.

تشير التحليلات إلى أن التوجيهات التفسيرية التي تقدمها SEC، رغم أنها لا تغير القانون ذاته، إلا أنها ستصبح أساسًا هامًا لتنفيذ القوانين. مقارنةً مع التوضيحات غير الرسمية التي تصدر عن موظفي الجهات التنظيمية سابقًا، فإن التفسيرات على مستوى اللجنة غالبًا ما تُعتبر أكثر سلطة، وأسهل في الاستشهاد بها في الإجراءات القانونية والقضائية.

توقف التشريعات الهيكلية للسوق، والجهات التنظيمية تسرع من خطواتها

توقيت إصدار التوجيهات من قبل SEC يتزامن مع توقف مناقشات مجلس النواب الأمريكي حول مشروع قانون تنظيم سوق التشفير. كان الهدف من هذا القانون هو تحديد صلاحيات SEC ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في سوق الأصول الرقمية. وخلال مناقشات مجلس الشيوخ، تأجلت القضية بسبب خلافات بين القطاع المصرفي وشركات التشفير حول آلية أرباح العملات المستقرة.

وفي ظل توقف التقدم التشريعي، بدأت الجهات التنظيمية في إصدار إرشادات استنادًا إلى القوانين الحالية لتعويض الفراغ التنظيمي. كما دعت البيت الأبيض مؤخرًا ممثلين عن البنوك وصناعة التشفير لعقد عدة اجتماعات بهدف التوصل إلى توافق حول هيكل السوق وصلاحيات التنظيم.

وفي الوقت نفسه، قدمت لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) إلى مكتب إدارة الميزانية (OIRA) مقترحات تنظيمية تتعلق بأسواق التوقعات (Prediction Markets). ويُظهر ذلك أن الهيئتين التنظيميتين الرئيسيتين تتجهان لتعزيز استراتيجياتهما في تنظيم سوق الأصول الرقمية بشكل متزامن.

صلاحيات التنظيم والنظام السوقي، مرحلة جديدة في تنظيم الأصول الرقمية

حاليًا، يوجد ثلاثة أعضاء في لجنة SEC، بينما لا يوجد سوى عضو واحد في CFTC. كانت كلتا الهيئتين مصممتين في الأصل كهيئات من خمسة أعضاء من أحزاب مختلفة. في الوقت الحالي، يقود الهيئتين أعضاء من الحزب الجمهوري، ولم يتم تعيين أعضاء من الحزب الديمقراطي بعد، ويُراقب المجتمع تأثير التغييرات على توجهات التنظيم.

من ناحية أخرى، لا تزال هناك خلافات حول توزيع الصلاحيات بين SEC و CFTC في بعض قطاعات السوق. على سبيل المثال، قال رئيس CFTC، مايكل سيليج، مؤخرًا إن أسواق التوقعات يجب أن تكون خاضعة تمامًا لسلطته، مؤكدًا أن لديه “الاختصاص الحصري” على تلك الأسواق.

مع النمو السريع لسوق الأصول الرقمية عالميًا، تعمل الجهات التنظيمية الأمريكية على بناء إطار قانوني وتنظيمي أكثر تكاملًا. إن دفع SEC لإطار تصنيف العملات الرقمية يمثل خطوة مهمة نحو تنظيم مؤسسي، وقد يكون لهذا النهج تأثير عميق على توجهات تنظيم السوق العالمية للعملات الرقمية.