مقابلة: الشريك المؤسس لشركة Derive، نيك فورستر، يتحدث عن "بناء CME على البلوكشين"

في هذه المقابلة، يستعرض @ itseneff، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لمنصة الخيارات الأونشين الرائدة في مجال العملات الرقمية @ DeriveXYZ، أسباب ضعف تبني خيارات الأونشين حتى الآن، وأسباب تزايد الاهتمام بها في الوقت الحالي، وتوقعاته لدخول المؤسسات إلى سوق خيارات الأونشين في عام 2026.

جمع التمويل: أعلنت شركة رأس المال الاستثماري Variant عن استثمار مباشر في التوكن في منصة تداول خيارات الأونشين Derive يوم الاثنين. يأتي هذا الإعلان بالتزامن مع تزايد الاهتمام بمشتقات الأونشين، حيث سجلت العقود الدائمة للأصول الواقعية حجم تداول قياسي الأسبوع الماضي (انظر ملخص الأسبوع الماضي).

• الأهمية: مقارنة بالعقود الدائمة، لا تزال خيارات الأونشين في مرحلة مبكرة. يبلغ متوسط حجم التداول الاسمي الأسبوعي في Derive نحو $150 مليون، بينما تحقق منصات العقود الدائمة أكثر من $170 مليار أسبوعياً في الفترة ذاتها.

الفجوة السوقية: هذا التباين يختلف بشكل كبير عن الأسواق التقليدية، حيث تمثل الخيارات غالبية تداولات المشتقات. في السنوات الأخيرة، كانت الأحجام تميل إلى حوالي %70 خيارات و %30 عقود.

المقابلة: ناقشنا مع Nick Forster، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لمنصة Derive، أسباب ظهور هذه الفجوة، وأسباب تزايد الاهتمام بخيارات الأونشين حالياً، وتوقعاته لدخول المؤسسات إلى هذا السوق في عام 2026.

لماذا واجهت خيارات الأونشين صعوبة في تحقيق التبني؟

“تاريخياً، كانت الخيارات آخر أداة تنضج في أي سوق. فهي تحتاج إلى سيولة فورية عميقة، قاعدة مؤسساتية قوية من المشاركين، وأسواق عقود متطورة للتحوط. بناء هذه المكونات يتطلب وقتاً، وأعتقد أن متطلبات سوق العملات الرقمية بدأت الآن فقط تتوفر.

إضافة إلى ذلك، لم يكن هناك طلب كبير على الخيارات في معظم تاريخ التمويل اللامركزي (DeFi). كانت العوائد وفيرة وسهلة الوصول نسبياً، مما جعل الأدوات المعقدة غير ضرورية. بين عام 2021 وبداية 2025، حققت استراتيجيات مثل تداول الأساس عوائد ثابتة، وساعدت منصات مثل Pendle المستخدمين على تحويل الحوافز الرمزية إلى منتجات شبيهة بالدخل الثابت. في ذروتها، قدمت هذه الاستراتيجيات عوائد سنوية بين %20 و %30 مع مخاطر محدودة.”

لماذا بدأت خيارات الأونشين تكتسب زخماً الآن؟

“البيئة السابقة للعوائد تغيرت الآن. انخفضت عوائد التحكيم مع دخول رأس المال المؤسسي إلى السوق، وفقدت الحوافز القائمة على التوكن جزءاً كبيراً من جاذبيتها مع الأداء الضعيف للإصدارات الجديدة. مع اختفاء العوائد السهلة، أصبح رأس المال يبحث عن استراتيجيات واضحة في المخاطر والعوائد.

هذا هو دور الخيارات. فهي تتيح للمتداولين بناء المخاطر بدقة، وتعبير وجهات نظر محددة، وإنشاء استراتيجيات لا تعتمد على دعم العوائد المستمر. ومع نضج الأسواق، يتحول الطلب تلقائياً نحو أدوات ذات نتائج شفافة.

في الوقت نفسه، أصبحت البنية التحتية للأونشين متطورة. أحد أكبر البنوك الرقمية يبني الآن منتجاً هيكلياً على منصة Derive: خزنة تعمل خوارزميًا باستراتيجيات قائمة على الخيارات. حاول الفريق في البداية بناء هذا المنتج على منصة Deribit، أكبر منصة مركزية للخيارات، لكنهم واجهوا قيوداً مرتبطة بالبنية التحتية خارج البلوكشين. هذه القيود غير موجودة في الأونشين، ولهذا نشهد اعتماداً فعلياً الآن وليس في وقت سابق.”

لماذا الخيارات أكثر جاذبية للمؤسسات من العقود الدائمة؟

“توفر الخيارات مرونة أكبر بكثير. من خلال الجمع بين عقود الشراء والبيع، يمكن للمتداولين بناء أي هيكل للعوائد تقريباً، تحديد المخاطر بدقة، التحوط من التعرضات، وتحقيق عوائد مستدامة. هذا يسمح بتداول التقلبات، المنتجات الهيكلية، والتحوط من أسعار الفائدة.

كما تقدم الخيارات ما لا توفره العقود الدائمة: رافعة مالية بدون تصفية للمراكز طويلة الأجل. تدفع علاوة مقدماً، وتكون النتائج معتمدة فقط على رؤيتك عند انتهاء العقد، وليس على التقلبات المؤقتة. بالنسبة للمؤسسات التي تحتفظ بأصول كبيرة أونشين، تصبح الخيارات الأداة الطبيعية للاستراتيجيات المتقدمة.”

ما هي استراتيجية نمو منصة Derive مستقبلاً؟

“هدفنا هو ترسيخ Derive كوجهة رئيسية لخيارات العملات الرقمية. أطلقنا خيارات $HYPE قبل شهر، وأصبحنا الآن السوق الأكثر سيولة عالمياً، مع نمو شهري يقارب %200 منذ نوفمبر.

ندخل أيضاً مجال التداول خارج المنصة (OTC). اليوم، تتسم خيارات العملات الرقمية خارج المنصة باتفاقات ثنائية تستغرق شهوراً للتأسيس، وتربط المتداولين بطرف واحد، مع منافسة سعرية محدودة. نموذجنا يتيح للمؤسسات الاحتفاظ بالأصول مع مقدم الخدمة المفضل، مع إمكانية الحصول على السيولة من 10-20 صانع سوق منافس، والتداول بشكل ديناميكي بأسعار أكثر تنافسية.

إذا نفذنا خطتنا بشكل جيد، نتوقع الاستحواذ على %10-%20 من حصة Deribit السوقية. وعلى المدى الطويل، الفرصة أكبر بكثير. يجب أن تنمو أحجام خيارات العملات الرقمية بشكل كبير لتحقيق المساواة مع حصة الخيارات من العقود في الأسواق التقليدية. وأتوقع أن تغلق هذه الفجوة أسرع مما يتوقع الكثيرون.”

ما الذي يدفع المؤسسات لتبني خيارات الأونشين في عام 2026؟

“المحفز هو Hyperliquid. كانت الفرصة كبيرة بما يكفي لتدفع المؤسسات للاستثمار بكثافة في بناء تدفقات العمل اللازمة للتداول أونشين، وقد اكتمل معظم هذا العمل في نهاية 2025. بمجرد توفر هذه الأنظمة، يصبح التوسع في التمويل اللامركزي، وخاصة الخيارات، أمراً سهلاً.

ويعزز هذا الزخم التطورات الكبرى في البنية التحتية، مثل حل الحفظ خارج المنصة الذي أطلقناه مؤخراً. يتيح للمؤسسات تداول الخيارات أونشين مع الحفاظ على الأصول لدى الحارس المختار، مما يلغي الحاجة للجسور والتغليف ومخاطر العقود الذكية. لذا، إن نضج البنية التحتية إلى جانب السيولة المتزايدة والطلب المستمر على عوائد الأونشين هو ما يجعلني متفائلاً بشأن عام 2026.”

نُشرت هذه المقابلة أولاً في @ block_stories Crypto Briefing، النشرة الأسبوعية التي تغطي أبرز أحداث اقتصاد الأونشين.

إخلاء مسؤولية:

1. هذه المقالة منقولة من [Yuschukid]. جميع حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [Yuschukid]. إذا كان هناك اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتم التعامل مع الموضوع فوراً.
2. إخلاء مسؤولية: الآراء الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تمثل نصيحة استثمارية بأي شكل.
3. ترجمات المقالة إلى لغات أخرى تتم بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، يُمنع نسخ أو توزيع أو سرقة المقالات المترجمة.