الاكتتابات العامة الأولية المرتقبة في قطاع العملات الرقمية لعام 2026

في عام 2025، جمعت شركات العملات الرقمية $3.4 مليار من سوق الأسهم الأمريكية.

حصلت كل من Circle وBullish على أكثر من $1 مليار، بينما ارتفعت Gemini بنسبة %14 في أول يوم تداول لها في ناسداك. وبحلول يناير 2026، دقت BitGo جرس افتتاح بورصة NYSE، محققة زيادة بنسبة %24.6 في أول ظهور لها، ووصلت إلى قيمة سوقية قدرها $2.6 مليار.

أثبت هؤلاء الرواد أمرًا واحدًا: وول ستريت مستعدة للاستثمار في بنية العملات الرقمية المتوافقة مع اللوائح.

وتبدو قائمة الشركات لعام 2026 أكبر بكثير. تستعد Kraken وConsensys وLedger للطرح العام، بقيم سوقية تتراوح بين عدة مليارات وحتى $20 مليار. حتى CertiK، شركة تدقيق الأمان، أعلنت عن خططها للطرح العام في دافوس.

منصات التداول، المحافظ، الحفظ، الأمان—"باعة الماء" في صناعة العملات الرقمية يتجهون جماعيًا نحو الأسواق العامة.

متى ستدرج هذه الشركات؟ كم ستكون قيمتها السوقية؟ وأين تكمن المخاطر؟ دعونا نستعرضها واحدة تلو الأخرى.

1. Kraken: معيار الامتثال بقيمة $20 مليار

القيمة السوقية التقديرية: $20 مليار

الجدول الزمني المتوقع: النصف الأول من 2026

تُعد Kraken من أقدم منصات تداول العملات الرقمية، تأسست عام 2011—قبل Coinbase بسنة واحدة. ومع ذلك، يأتي طرحها العام بعد خمسة أعوام من طرح Coinbase. خلال تلك الفترة، واجهت Kraken دعاوى من SEC، ومفاوضات تسوية، وإعادة هيكلة للأعمال، حتى حصلت أخيرًا على سحب دعوى SEC في مارس 2025.

أداؤها المالي قوي:

بلغت إيراداتها في 2024 نحو $1.5 مليار، مع EBITDA المعدلة تتجاوز $400 مليون. وفي الربع الثالث من 2025 وحده، وصلت الإيرادات إلى $648 مليون، بزيادة %50 عن العام السابق. تدير المنصة أصولًا بقيمة $59.3 مليار، وسجلت حجم تداول ربعي بلغ $576.8 مليار.

في نوفمبر 2025، أكملت Kraken جولة تمويل ما قبل الطرح العام بقيمة $800 مليون عند تقييم $20 مليار. شمل المستثمرون Citadel Securities، Jane Street، وDRW—من كبار صانعي السوق في التمويل التقليدي يراهنون على أن منصات العملات الرقمية ستصبح جزءًا من البنية المالية.

وفي الشهر ذاته، قدمت Kraken ملف S-1 بشكل سري، مستهدفة الطرح العام في النصف الأول من 2026.

إذا نجحت، ستصبح Kraken ثاني أكبر منصة عملات رقمية تُدرج في الولايات المتحدة بعد Coinbase، والأولى التي تكمل عملية الطرح العام بالكامل في "حقبة ما بعد Gensler".

2. Consensys: الشركة الأم لـMetaMask تستهدف الطرح العام

القيمة السوقية التقديرية: $7 مليار (تقييم 2022)

الجدول الزمني المتوقع: منتصف 2026

تمتلك Consensys مجموعة من أبرز منتجات العملات الرقمية: محفظة MetaMask مع 30 مليون مستخدم نشط شهريًا، وخدمات Infura للعُقد التي تدعم معظم تطبيقات Ethereum اللامركزية، وشبكة Linea L2. وباعتبارها "البنية التحتية" لنظام Ethereum، يستخدم جميع المطورين تقريبًا أدواتها.

تأسست الشركة على يد المؤسس المشارك لـEthereum جوزيف لوبين، وبلغ تقييمها $7 مليار بعد جمع $450 مليون في 2022. تعمل الشركة الآن مع JPMorgan وGoldman Sachs استعدادًا للطرح العام، مستهدفة منتصف 2026.

من المتوقع أن يسلط الطرح الضوء على إيرادات MetaMask Swaps. تتيح هذه الميزة للمستخدمين تداول الرموز مباشرةً داخل المحفظة، مع فرض رسوم %0.875 على كل عملية. وفي 2025، أضافت MetaMask دعم Bitcoin الأصلي، لتتحول من محفظة EVM فقط إلى منصة متعددة الشبكات، بهدف إبقاء المستخدمين ضمن منظومتها.

السؤال الأكبر في طرح Consensys العام: تسعى الشركة لإطلاق رمز MASK والطرح العام في الوقت نفسه. كيف سيتوافق هذان المساران؟ وهل ستتعارض مصالح حاملي الرموز والمساهمين؟ قد يصبح هذا نموذجًا جديدًا في حوكمة الشركات الرقمية.

3. Ledger: صانع المحافظ الصلبة يروي قصة برمجيات

القيمة السوقية التقديرية: $4 مليار

الجدول الزمني المتوقع: 2026

باعت Ledger أكثر من ستة ملايين محفظة صلبة، وتحمي ما يزيد عن $100 مليار من Bitcoin. لكنها لا ترغب في أن تبقى مجرد "بائعة أجهزة".

مؤخرًا، كثف الرئيس التنفيذي باسكال غوتييه زياراته إلى نيويورك، ليعرض رؤية Ledger لتصبح "Apple الحفظ الذاتي".

يرتكز التحول على تطبيق Ledger Live، الذي يدمج المحافظ الصلبة، والمحافظ البرمجية، والتخزين، والتمويل اللامركزي (DeFi). تنتقل Ledger من بيع الأجهزة إلى خدمات الاشتراك، وتتحول من الإيرادات لمرة واحدة إلى الإيرادات المتكررة.

وول ستريت تشتري هذه الرؤية.

في 23 يناير، أفادت Financial Times أن Ledger تجري محادثات مع Goldman Sachs، Jefferies، وBarclays بشأن طرح عام في NYSE، مستهدفة تقييمًا يتجاوز $4 مليار—أي ما يقارب ثلاثة أضعاف تقييمها البالغ $1.5 مليار في 2023.

يدعم هذا التقييم الأداء القوي للشركة.

في 2025، بلغت إيرادات Ledger عدة مئات ملايين الدولارات، واصفًا غوتييه ذلك بأنه "عام قياسي". بعد انهيار FTX، عادت عبارة "مفاتيحك، عملاتك" إلى الانتشار، مع تحول المؤسسات والمستثمرين الأفراد نحو الحفظ الذاتي.

وسجلت سرقات العملات الرقمية العام الماضي رقمًا قياسيًا بلغ $1.7 مليار، مما عزز جاذبية Ledger.

ومع ذلك، تبقى المحافظ الصلبة معقدة لمعظم المستخدمين. سقف نمو Ledger يعتمد على تخفيض هذا الحاجز.

4. Bithumb: منصة كوريا المخضرمة تعود بقوة

القيمة السوقية التقديرية: غير معلنة

الجدول الزمني المتوقع: 2026

مكان الإدراج: كوريا KOSDAQ (ناسداك خيار محتمل أيضًا)

كانت Bithumb في السابق أكبر منصة في كوريا، حتى تفوقت عليها Upbit. الآن، تسيطر Upbit على أكثر من %80 من السوق، بينما تملك Bithumb فقط بين %15 و%20.

في 2024، أطلقت Bithumb حملة بدون رسوم، واستعادت حوالي %25 من الحصة السوقية. قد تكون هذه الحملة المكلفة للاستحواذ على المستخدمين مقدمة للطرح العام.

تتولى Samsung Securities مهمة الاكتتاب، مع خطط أولية للإدراج في KOSDAQ أواخر 2025 وناسداك كخيار احتياطي. ويبدو أن الجدول الزمني انتقل الآن إلى 2026.

تؤكد Bithumb أن هذا الطرح ليس لجمع الأموال. تحتفظ الشركة بأصول مالية تتجاوز 400 مليار KRW (حوالي $300 مليون)، وهي تتمتع بملاءة مالية قوية. الهدف هو "بناء الثقة السوقية" من خلال الحوكمة العامة والتدقيق المالي.

يأتي ذلك بعد سنوات من المشاكل لـBithumb.

في 2023، داهمت سلطات الضرائب الكورية Bithumb للاشتباه في الاحتيال. تم التحقيق مع عدة مسؤولين في قضايا رشوة تتعلق بالإدراج، واستقال الرئيس التنفيذي السابق لي سانغ-جون. وانتهت دعوى قضائية استمرت ست سنوات بسبب انقطاع الخدمة في 2017 بحكم يلزم Bithumb بتعويض المستخدمين.

استعدادًا للطرح العام، أجرت Bithumb تغييرات إدارية. عاد الرئيس السابق لي جونغ-هون إلى مجلس الإدارة بعد تبرئته من تهم احتيال تتعلق بالاستحواذ. المدير التنفيذي الجديد هو أحد المقربين.

يوجد في كوريا 18 مليون مستخدم للعملات الرقمية، وغالبًا ما تتجاوز أحجام التداول اليومية أحجام سوق الأسهم.

يشير طرح Bithumb العام إلى مؤسسية سوق العملات الرقمية في كوريا. لكن بالنظر إلى تاريخها، سيراقب المستثمرون ممارسات الحوكمة عن كثب.

5. CertiK: عملاق تدقيق الأمان تحت المجهر

القيمة السوقية التقديرية: $2 مليار

الجدول الزمني المتوقع: أواخر 2026–بداية 2027

في 23 يناير في دافوس، أعلن الرئيس التنفيذي لـCertiK رونغ هوي غو أن الشركة تتجه نحو الطرح العام.

تُعد CertiK أكبر شركة تدقيق أمان في مجال العملات الرقمية، تأسست في 2018 ويقع مقرها في نيويورك. خدمت أكثر من 5,000 عميل، ويُحمي الكود الذي دققته أصولًا بقيمة نحو $60 مليار.

قائمة المستثمرين لديها مثيرة للإعجاب—كانت Binance أول وأكبر داعم، وانضمت إليها SoftBank Vision Fund، Tiger Global، Sequoia، وGoldman Sachs. وفي جولة Series B3 عام 2022، وصلت CertiK إلى تقييم $2 مليار.

لكن CertiK أيضًا واحدة من أكثر شركات العملات الرقمية إثارة للجدل.

في العام الماضي، أُثيرت قضية Kraken على نطاق واسع. اكتشفت CertiK ثغرة تسمح بإضافة أرصدة حسابات بشكل عشوائي، وخلال الاختبار، نقلت حوالي $3 مليون. وصفت CertiK الأمر بأنه "عملية قبعة بيضاء"، بينما اعتبرتها Kraken ابتزازًا. جرى النزاع علنًا، وأعيدت الأموال، لكن سمعة CertiK تضررت.

في السابق، دققت CertiK منصة Huione Guarantee الكمبودية، والتي استخدمت لغسل الأموال، وتجارة أدوات الاختراق والبيانات الشخصية، وحتى بيع الصواعق الكهربائية لعصابات الاحتيال في جنوب شرق آسيا. اعتذرت CertiK لاحقًا، لكن الحادثة سلطت الضوء على مشاكل إدارة المخاطر لدى شركات الأمان نفسها.

يقول غو إن الطرح العام هو "الخطوة الطبيعية التالية لتوسيع المنتجات والتقنيات."

لكن بمجرد نشر نشرة الطرح، ستُثار هذه القضايا مرارًا من قبل المستثمرين. ما إذا كانت CertiK قادرة على استعادة الثقة هو أكبر تحدٍ أمامها.

بشكل عام، موجة الطروحات العامة لشركات العملات الرقمية في 2026 ليست مصادفة.

يتغير المشهد التنظيمي. فقد غادر رئيس SEC جينسلر منصبه، والرئيس الجديد أكثر تقبلًا للعملات الرقمية، مما أدى إلى سحب الدعاوى ضد Kraken وConsensys. النافذة مفتوحة، والشركات تستغل الفرصة.

هيكل رأس المال أيضًا وصل إلى حدوده. بعد جولات تمويل خاصة متعددة، أصبح لدى هذه الشركات العديد من المساهمين وخيارات موظفين غير سائلة بشكل متزايد. سجل Coinbase خلال خمس سنوات أثبت أن شركات العملات الرقمية يمكنها البقاء في الأسواق العامة. من ينتظر دوره ليس لديه سبب للتأخير.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين الأفراد التمييز بين هذه الطروحات.

تمتلك Kraken وLedger إيرادات حقيقية ونماذج أعمال واضحة؛ بينما تسيطر Consensys على MetaMask، وهو منتج بوابة، لكنها تطلق أيضًا رمزًا مع علاقات غير محسومة بين المساهمين وحاملي الرموز. لدى CertiK علامة تجارية قوية لكنها تواجه جدلًا، في حين أن Bithumb قصة كورية بحتة.

عندما تتاح هذه الأسهم، تأكد من معرفة ما تشتريه.

بالنسبة لهذه الشركات، الطرح العام ليس سوى البداية.

ما إذا كانت ستنجح في الأسواق العامة يعتمد على قدرتها على التخلص من "صفة العملات الرقمية" والتحول إلى "بنية مالية". استغرقت Coinbase خمس سنوات لإقناع وول ستريت بأنها أكثر من مجرد منصة تداول.

أما القادمون في الطريق، فالمسيرة بدأت للتو.

بيان:

1. تمت إعادة نشر هذه المقالة من [TechFlow]. حقوق النشر تعود للمؤلف الأصلي [David]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، وسيتم معالجة الأمر فورًا وفق الإجراءات ذات الصلة.
2. إخلاء المسؤولية: الآراء والمعلومات الواردة في هذه المقالة تعبر عن رأي المؤلف فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
3. تمت ترجمة النسخ الأخرى لهذه المقالة إلى لغات مختلفة بواسطة فريق Gate Learn، ولا يجوز نسخها أو توزيعها أو اقتباسها دون ذكر Gate.