في 5 يناير، وفي منتصف عملية البيع العام لرمز INX على منصة Sonar، أعلن مجمع DeFi متعدد السلاسل Infinex بشكل رسمي أن "آلية البيع كانت معيبة". أجرى الفريق ثلاثة تعديلات رئيسية: ألغى الحد الأقصى للاستثمار لكل مستخدم البالغ 2,500 دولار، ليصبح بإمكان المشاركين تحديد قيمة مساهماتهم بأنفسهم؛ واعتمد نظام "التوزيع العادل الأعلى-الأدنى" بدلاً من التخصيص العشوائي لضمان حصول جميع المشاركين على حصص متساوية حتى نفاد الكمية، مع رد أي فائض؛ كما أبقى على أولوية حاملي Patron، على أن يتم تحديد تفاصيل توزيع الأولوية بعد انتهاء البيع.
وفي بيانهم، أرجع الفريق ضعف الإقبال إلى محاولة إرضاء الداعمين الحاليين والجدد وتحقيق توزيع عادل في الوقت نفسه، مما أدى إلى مشاركة محدودة للغاية. "المستخدمون العاديون لا يفضلون آليات الحجز، والحيتان ترفض الحدود القصوى، والجميع يرفض القواعد المعقدة."
آلية بيع Infinex
Infinex هو مشروع للعملات الرقمية أطلقه كين وارويك، المؤسس المشارك لـ Synthetix. في البداية، كان يُنظر إليه كنقطة دخول موحدة أو طبقة واجهة أمامية لمنظومة DeFi. ومع الوقت، تطور ليصبح تطبيق محفظة غير احتجازية متعدد الوظائف، يركز على تجريد السلاسل وتجارب متعددة السلاسل قائمة على النوايا، بهدف توفير تجربة مستخدم مماثلة لمنصات التداول المركزية (CEX).
تجري عملية بيع رمز Infinex على منصة Sonar في الفترة من 3 إلى 6 يناير، حيث يتم طرح 5% من إجمالي الرموز. تم تخفيض هدف جمع الأموال من 15 مليون دولار إلى 5 ملايين دولار، والتقييم الكامل المخفف (FDV) من 300 مليون دولار إلى 99.99 مليون دولار. بدأ التسجيل في 27 ديسمبر، وانطلقت عملية البيع في 3 يناير. كما سيتم بيع 2% إضافية من الرموز بشكل منفصل على Uniswap CCA.
تتضمن قواعد البيع تخصيصات خاصة لحاملي Patron NFT، بينما يتم توزيع جزء آخر عن طريق اليانصيب لغير الحاملين. يمنح كل Patron NFT لحامله حق الحصول على 100,000 رمز INX عند حدث توليد الرموز (TGE). ويُمنح حاملو عدة Patron NFT تخصيصات تتناسب مع عدد الرموز التي يمتلكونها.
وفقًا لـ Infinex، يتيح Patron NFT واحد لحامله الحصول على رموز بقيمة 2,000 دولار، وخمسة Patrons بقيمة 15,000 دولار، و25 Patrons حتى 100,000 دولار، و100 Patrons تتيح تخصيصًا أقصى بقيمة 500,000 دولار. أما غير حاملي Patron NFT فيمكنهم المشاركة عن طريق اليانصيب، بحد أقصى لكل شخص 5,000 دولار وحد أدنى للشراء 200 دولار.
في أكتوبر 2024، جمعت Infinex مبلغ 67.7 مليون دولار من بيع Patron NFT. شملت قائمة المستثمرين صندوق Founders Fund التابع لبيتر ثيل، Wintermute Ventures، Framework Ventures، Solana Ventures، ومستثمرين ملائكة مثل فيتاليك بوتيرين (مؤسس Ethereum المشارك)، أناتولي ياكوفينكو (مؤسس Solana)، وستاني كوليشوف (مؤسس Aave). أوضحت Infinex أن نموذج جمع الأموال اعتمد على بيع Patron NFT لشركات رأس المال المغامر، المستثمرين الملائكة، والمجتمع.
باعت Infinex نحو 43,244 من Patron NFT عبر شبكات Ethereum، Solana، Arbitrum، Base، Polygon، وOptimism. وفي يوم الاثنين، تم توزيع هذه الرموز غير القابلة للاستبدال على المشترين على شبكة Ethereum، وأصبحت متاحة الآن للتداول على منصتي OpenSea وBlur لسوق NFT.
لماذا التغيير؟ أقل من 10% تم جمعها في يوم الإطلاق
أثارت قواعد البيع جدلاً داخل المجتمع، حيث تركزت الانتقادات على اشتراط حجز الرموز للمشاركين الأفراد في البيع العام لمدة عام كامل. ورأى كثيرون أن ذلك يتعارض مع السيولة المتوقعة من البيع العام، خاصة في ظل بيئة اقتصادية حذرة تفضل فيها رؤوس الأموال التحرك السريع. فترات الحجز الطويلة تزيد تلقائيًا من تكاليف الفرصة البديلة.
كما ظهرت شكوك حول ارتفاع التقييم الكامل المخفف (FDV) بشكل مبالغ فيه. ففي مرحلة لا يزال فيها المشروع غير مثبت ويفتقر إلى إيرادات أو تدفقات نقدية مستقرة وقابلة للقياس، فإن إطلاق بيع عام بتقييم يقترب من تسعة أرقام أو أكثر يعني مطالبة المشاركين بالدفع مقدمًا لسنوات من التنفيذ والنمو المستقبلي.
نتيجة لذلك، في اليوم الأول من بيع الرموز على Sonar، جمعت Infinex ما يزيد قليلاً عن 400,000 دولار، أي حوالي 8% من هدف 5 ملايين دولار. سيستمر بيع رمز INX لمدة سبعة أيام، وانخفض احتمال تجاوز البيع العام لـ 5 ملايين دولار على Polymarket إلى 25%.
بعد تعديل القواعد، تظهر الصفحة ذات الصلة أن Infinex جمعت أكثر من 1.33 مليون دولار، أي ما يعادل 26.68% من هدف 5 ملايين دولار، مع مشاركة 466 عنوانًا و497 معاملة إجمالية.
رهانات مثيرة للشك على Polymarket أثناء البيع
إلى جانب الجدل حول قواعد البيع، شهدت سوق التوقعات تطورات لافتة. فقد لاحظ أعضاء المجتمع أنه قبل إعلان Infinex الرسمي بإلغاء الحد الفردي وتعديل آلية التخصيص، جرت عمليات شراء مبكرة على Polymarket مرتبطة بعتبات جمع الأموال لهذا البيع.
@sanyuanVC اكتشف أنه قبل الإعلان الرسمي عن إلغاء الحد الأقصى لجمع الأموال، تم استثمار ما مجموعه 61,800 دولار على Polymarket، مع أرباح غير محققة تقارب 30,900 دولار. وضع هذا العنوان 7,000 دولار فقط على الرهان الأكثر أمانًا بتجاوز 2 مليون دولار، لكنه راهن بـ 51,000 دولار على رهانات أكثر خطورة بتجاوز 3 ملايين دولار و5 ملايين دولار. هذا العنوان جديد ولا يوجد له سجل معاملات سابق.
تكهن بعض المعلقين بوجود تداول داخلي أو تسريبات معلومات، لكن لم يصدر أي استنتاج ولم يرد فريق المشروع على ذلك.
حتى وقت النشر، تظهر Polymarket احتمالًا بنسبة 98% أن يتجاوز البيع العام لـ Infinex مبلغ 2 مليون دولار، و93% لتجاوز 3 ملايين دولار، و78% لتجاوز 5 ملايين دولار. وبلغ حجم التداول التراكمي لهذا الحدث 3.25 مليون دولار.
إخلاء المسؤولية:
- تم إعادة نشر هذا المقال من [Foresight News]. حقوق النشر محفوظة للمؤلف الأصلي [ChandlerZ, Foresight News]. إذا كان لديك أي اعتراض على إعادة النشر، يُرجى التواصل مع فريق Gate Learn الذي سيقوم بمعالجة الأمر وفقًا للإجراءات المعتمدة.
- إخلاء المسؤولية: الآراء الواردة في هذا المقال تعبر عن رأي الكاتب فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
- تمت ترجمة نسخ اللغات الأخرى من هذا المقال بواسطة فريق Gate Learn. ما لم يُذكر خلاف ذلك، لا يجوز نسخ أو توزيع أو اقتباس المقال المترجم دون ذكر Gate.
