تشهد أسواق التنبؤ نموًا متسارعًا لتصبح صناعة بمليارات الدولارات تجمع بين عالم العملات الرقمية والقطاع المالي. في 10 أكتوبر (UTC)، جمعت منصة Kalshi، الخاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، أكثر من 300 مليون دولار، لترتفع قيمتها السوقية إلى 5 مليارات دولار. قادت Sequoia Capital وa16z هذه الجولة، بينما عزز المستثمرون الحاليون مثل Paradigm استثماراتهم. وتخطط Kalshi لإتاحة المشاركة في أسواق التنبؤ لأكثر من 140 دولة حول العالم عبر منصتها.
وقبل أربعة أشهر فقط، في يونيو، بلغت قيمة Kalshi ملياري دولار بعد جولة تمويل بقيمة 185 مليون دولار. تضاعفت القيمة الآن، ما يؤكد ثقة المستثمرين الكبيرة في نمو قطاع أسواق التنبؤ.
فريق استثنائي وتشكيلة مستثمرين رأس مال مغامر
أسس Kalshi كلٌ من طارق منصور ولوانا لوبيس لارا. منصور خريج معهد MIT وخبير تداول كمي، شغل منصبًا تنفيذيًا في Chicago Mercantile Exchange (CME) وتخصص في تسعير المشتقات وإدارة المخاطر. أما لارا، فهي من قطاع التكنولوجيا المالية في البرازيل وقادت استراتيجيات الأسواق الناشئة في Morgan Stanley. ركز المؤسسان على "عقود الأحداث المستقبلية" التي تغفل عنها المؤسسات المالية التقليدية—أي الرهان على أحداث مستقبلية.
خلافًا لـ Polymarket التي تعتمد نهجًا قائمًا على البلوك تشين، أنشأت Kalshi منصتها من الصفر لتتوافق مع الأنظمة، وحصلت على موافقة تنظيمية مبكرة من لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) لتصبح أول سوق تنبؤات مرخص بالكامل في الولايات المتحدة. وصف Alex Immerman، شريك a16z Growth Fund، هذا المسار بأنه "صعب ومسؤول"، مما عزز مكانة Kalshi وسط التحديات التنظيمية.
ويمثل فريق Kalshi عنصر القوة الرئيسي للمنصة. بالإضافة إلى المؤسسين، ضمت الشركة خبراء وول ستريت ومواهب تقنية رفيعة المستوى. تولى Eli Levine، الرئيس التنفيذي للتقنية السابق في Google Cloud، قيادة مشاريع بنية تحتية ضخمة لضمان أعلى سرعة وأقل زمن استجابة. وانضمت Sarah Chen، رئيسة المنتجات السابقة في Coinbase، وقادت توسع المنصة في عقود الرياضة والسياسة، ودمجت عقود أحداث متعددة معقدة.
ومن أبرز التطورات انضمام Donald Trump Jr. إلى المجلس الاستشاري لـ Kalshi في يناير 2025، حيث قدم رؤى سياسية وساهم في تعزيز أداء المنصة في أسواق الانتخابات—فقد بلغت دقة توقعات Kalshi لفوز الرئاسة الأمريكية 85% في انتخابات 2024، متفوقة على استطلاعات الرأي التقليدية. بلغ عدد أعضاء فريق الشركة أكثر من 150 شخصًا، يشملون خبراء في النمذجة الكمية والامتثال ونمو المستخدمين، بمتوسط خبرة صناعية يفوق 10 سنوات. ويمنح هذا الدمج بين خبرات وول ستريت ووادي السيليكون لـ Kalshi الريادة في تطوير المنتجات، والتوسع من عقود الأحداث الفردية إلى أسواق الرياضة والطقس والاقتصاد، مع تجاوز عدد المستخدمين النشطين يوميًا حاجز 100,000.
تسلط جولات التمويل الكبيرة الضوء على القيمة الاستراتيجية لأسواق التنبؤ. قادت Sequoia Capital، إحدى أهم شركات الاستثمارات في وادي السيليكون والتي استثمرت في Airbnb وStripe، هذه الجولة بعد إدراكها لميزة Kalshi التنظيمية. من جانبها، أشاد Marc Andreessen، مؤسس a16z، علنًا بـ Kalshi لابتكارها في التمويل القائم على الأحداث. وزادت Paradigm، التي قادت جولة يونيو بقيمة 185 مليون دولار، استثماراتها في هذه الجولة ليصل إجمالي مساهماتها إلى أكثر من 200 مليون دولار. وضمّت قائمة المستثمرين أيضًا (Coinbase Ventures) و(Bond Capital) بقيادة Mary Meeker، الشريكة السابقة في a16z، والمتخصصة في منصات البيانات. بلغ إجمالي تمويل Kalshi نحو 591 مليون دولار عبر ثلاث جولات: 15 مليون دولار لجولة التأسيس في 2021 (بقيادة SV Angel)، و50 مليون دولار لجولة التمويل الأولى (Series A) في 2023، والجولة الحالية جولة التمويل الرابعة (Series D).
أما منافستها Polymarket فقد تأسست في 2020 على يد Shayne Coplan وتعمل كسوق تنبؤات قائم على البلوك تشين عبر Polygon، وتتيح للمستخدمين الرهان مباشرة باستخدام USDC. في 7 أكتوبر 2025 (UTC)، أعلنت Polymarket عن استثمار بقيمة تصل إلى 2 مليار دولار من Intercontinental Exchange (ICE)، المالكة لبورصة نيويورك.
Kalshi مقابل Polymarket
تشكل النتائج المستندة إلى البيانات في Kalshi العمود الفقري لجولات التمويل. إذ تحافظ مجمعات السيولة بالمنصة على معدل فرق السعر أقل من 0.1%، وهو أقل بكثير من المتوسط الصناعي. من الناحية المالية، تحقق Kalshi أرباحًا فعلية، حيث تجاوزت إيراداتها 200 مليون دولار في النصف الأول من 2025، أغلبها من رسوم تداول تتراوح بين 0.5% و1%. وحسب بيانات Dune Analytics، قفز حجم أسواق التنبؤ الأسبوعية في Kalshi متجاوزًا Polymarket.
تتفوق Kalshi على Polymarket في عدة مؤشرات رئيسية. من حيث الامتثال: Kalshi سوق عقود محددة من قبل CFTC (DCM)، ما يلغي الحاجة لاستخدام VPN للمتداولين الأمريكيين. بينما فقدت Polymarket المستخدمين الأمريكيين بعد الحظر في 2022 وأصبحت تعتمد على قاعدة المستخدمين الدولية؛ وقد عادت مؤخرًا للسوق الأمريكي عبر استحواذ QCX LLC، لكن موعد الإطلاق الرسمي لم يُحدد بعد.
تجربة المستخدم: تدعم Kalshi الإيداع بالدولار الأمريكي وإجراءات اعرف عميلك (KYC) مبسطة، وتستهدف العملاء المؤسساتيين. بينما تعتمد Polymarket على محافظ العملات الرقمية، ما يؤدي إلى رسوم غاز أعلى وتقلبات أكبر. تغطية السوق: تهيمن Kalshi على السوق الأمريكية بعقود رياضية واقتصادية متنوعة، لكنها محدودة دوليًا. وعلى الجانب الآخر، تركز Polymarket على الأحداث السياسية والعملات الرقمية، مع انتشار ضعيف في الولايات المتحدة بسبب القيود التنظيمية.
تشير بيانات polymarketanalytics الأخيرة إلى أن إجمالي حجم التداول في Kalshi يبلغ 400 مليون دولار فقط، متأخرة عن Polymarket، لكنها تتفوق في عدد أسواق التنبؤ وإجمالي الاهتمام المفتوح.
وبالنظر إلى النمو الأخير، تشير تقارير Artemis إلى أن حجم معاملات Kalshi ارتفع 135 ضعفًا خلال العام ليبلغ 956.3 مليون دولار، بينما وصلت Polymarket إلى 464.6 مليون دولار فقط.
توضح بيانات The Block الأخيرة أن عدد أسواق التنبؤ النشطة يوميًا في Kalshi حقق رقمًا قياسيًا، متجاوزًا 75,000.
وقد تصدرت Kalshi قائمة التطبيقات المجانية على متجر Apple App Store في 6 نوفمبر 2024 (UTC)، متفوقة على Polymarket. وخلال أكتوبر، أشار John Wang، رئيس قسم العملات الرقمية في Kalshi، في حديثه لـ The Block خلال مؤتمر Token2049 في سنغافورة، إلى أن Kalshi ستندمج في "جميع التطبيقات والمنصات الكبرى للعملات الرقمية" خلال 12 شهرًا القادمة.
ألمح مؤسس Polymarket إلى إطلاق رمز POLY، مما أثار تكهنات حول إصدار Kalshi رمزًا خاصًا بها. وعلى الرغم من تداول شائعات السوق حول إمكانية تحويل إلى رموز رقمية، لم تذكر المصادر الرسمية أو بيانات التمويل أي خطط لرمز Kalshi.
تنويه:
- تم إعادة نشر هذه المقالة من [Foresight News]. جميع الحقوق محفوظة للمؤلف الأصلي [1912212.eth, Foresight News]. لأي استفسار بشأن إعادة النشر، يرجى التواصل مع فريق Gate Learn، الذي سيتولى معالجة الأمر فورًا وفقًا للإجراءات المعتمدة.
- تنويه: الآراء والمعلومات الواردة هنا تعبر عن وجهة نظر المؤلف فقط ولا تعد نصيحة استثمارية.
- النسخ الأخرى من هذه المقالة مترجمة من قبل فريق Gate Learn ولا يجوز نسخها أو توزيعها أو إعادة إنتاجها إلا مع الإشارة إلى المصدر Gate.
